🎯attion, conhecedores de criptografia e aficionados por automóveis! Já já ouviu falar da Cango Inc.? Uma vez que um humilde comerciante de carros, agora eles estão de mira em 50 eh/s na glória de mineração de bitcoin no início de 2025. Com Tencent em seu canto e bênção de Bitmain, esse poderia ser o cavalo escuro do setor de mineração?
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🕵️♂️Deep mergulhar na Cryptoverse de Cântanos
Faz um minuto desde a última vez que dissecamos os azarões da mineração de bitcoin. Eu fui MIA, em parte devido a um setor lento, mas principalmente porque tenho sofrido uma lesão nas costas (dica profissional: ouça seu corpo, pessoal!). Hoje, vamos desvendar a história da CANGO Inc. (NYSE: CANG). Por que eles? Bem, enquanto o mundo da mineração foi atingido, o CANGO teve alguns intervalos de sorte, graças a um anúncio de recompra de ações e uma oferta de compra não vinculativa. Intrigado ainda?
Aqui está o kicker: algumas luas atrás, o CANGO era apenas mais uma plataforma de automóveis com perspectivas limitadas de crescimento. Avançando hoje, eles estão atirando para 50 EH/S, com 32 EH/S já em funcionamento. Como é isso para uma reviravolta na trama?
Então, como está se saindo esse pivô ousado? O CANGO se tornará silenciosamente um grande jogador na arena de mineração de Bitcoin? Vamos descer para tilhas de bronze.
🔍 Visão geral da computação: do comerciante de automóveis para o Crypto Titan
Lembra quando a Cango era apenas um financiador de automóveis de Xangai? Esses eram tempos mais simples. No final de 2023, eles se transformaram em um participante importante no cenário comercial de automóveis da China. Mas então, em uma jogada chocante, a CANGO anunciou sua incursão na mineração de bitcoin em novembro de 2024, lançando com uma impressionante taxa de hash online de 32 eh/s. Este turno ousado catapultou o CANGO para o terceiro maior mineiro público de bitcoin por capacidade implantada.
Qual é o molho secreto? A CANGO adquiriu frotas operacionais operacionais diretamente do Bitmain, com as últimas operações de gerenciamento e manutenção em instalações de hospedagem de terceiros. Inteligente, não é? E eles conseguiram evitar a repressão criptográfica da China, montando uma loja nos EUA, África Oriental, Omã e Paraguai.
📊 Destaques financeiros: a receita sobe, mas os lucros ficam atrasados
💰VeLue & Lucratividade: o bom, o ruim e o feio
O pivô da Cango para a mineração de bitcoin deixou uma marca significativa em suas finanças. O quarto trimestre de 2024 viu as receitas dispararem para RMB 668 milhões (US $ 91,5 milhões), um aumento de 414% em relação ao aumento de 414%, amplamente impulsionado pela mineração de bitcoin, que representou 98% de receita total. No entanto, a lucratividade continua sendo um ponto dolorido. A margem bruta do CANGO no quarto trimestre foi uma escassa 17,6%, significativamente abaixo de colegas como o CleanSpark, que relataram uma margem bruta de 57% durante o mesmo período.
O culpado? Altos custos de energia e dependência da hospedagem de terceiros. Até que a CANGO proteja a infraestrutura mais barata ou negocia melhores acordos de hospedagem, seu perfil de margem permanecerá sob pressão. É um caso clássico de “festa ou fome” no mundo da mineração de Bitcoin.
💰 Folha de equilíbrio & Liquidez: tesouro de caixa vs. passivo
A CANGO entrou em 2025 com uma posição robusta de liquidez, com RMB 2,5 bilhões (US $ 345 milhões) em dinheiro e investimentos de curto prazo. Este baú de guerra oferece ampla pista para crescimento e almofadas contra a notória volatilidade do Bitcoin. No entanto, o total de passivos também aumentou, aumentando 126% A / A para RMB 1,88 bilhão (US $ 258 milhões). Esse aumento ocorreu principalmente devido a despesas de aquisição de mineração e operações relacionadas.
Embora a liquidez da Cango permita a expansão de curto prazo, a melhoria das margens operacionais é fundamental. Sem um fluxo de caixa mais saudável, a CANGO pode ter que tocar em capital externo, arriscar a diluição do patrimônio ou aumentar a dívida. É uma dança delicada entre crescimento e solvência.
Comparando maçãs com maçãs
Para avaliar o verdadeiro valor do CANGO, vamos compará-lo com mineiros de bitcoin em escala semelhante, como CleanSpark e Riot. Em 31 de dezembro de 2024, o valor de mercado da Cango era de US $ 424,77 milhões.
- Valor corporativo (EV): US $ 229,2 milhões
- Razão EV/EBITDA: 17X
- P/E: 7.7x
- P/S: 2.87X
- Bitcoin Holding / Market Cap: 21,1%
⛏️ Minamento de operações & Eficiência: o âmago da questão
A jornada de mineração de Cango começou com 32 EH/S em dezembro de 2024, com planos de escalar para 50 EH/S no primeiro trimestre de 2025. Aqui está um instantâneo de sua produção de bitcoin em 2025:
- Q4 2024 Taxa de produção: 933.8 BTC em apenas 50 dias.
- Janeiro a fevereiro de 2025 Atualização: 1.010.9 BTC Mineed.
- Saída anual projetada em 50 EH/S: ~ 8.500 BTC.
No entanto, essa projeção assume escala linear e ignora as flutuações da dificuldade da rede. À medida que as taxas globais de hash aumentam, a produção do BTC da CANGO pode diminuir, impactando a receita. O destino da empresa depende de navegar nessas incertezas.
A eficiência da frota é outro ponto de discórdia. O J/TH médio do CANGO é 21,6, com 90% S19XP HYD. Modelos e 10% mais antigos e menos eficientes. Para permanecer competitivo, atualizar para o hardware da série S21 e a transição da hospedagem de terceiros para infraestrutura auto-operada pode melhorar as margens, cortando taxas de hospedagem e custos de energia. Não fazer isso pode significar problemas para os resultados do CANGO.
💰bitcoin Tesouro: hodl ou dobra?
A Cango adotou uma estratégia “Mine & Hold”, acumulando bitcoin em vez de liquidar em dinheiro imediato. Em fevereiro de 2025, seu tesouro aumentou para 1.944,7 BTC. Essa estratégia ganhou tração quando a Cango se juntou ao ETF Bitcoin Standard Corporations, sinalizando o reconhecimento institucional.
Supondo que as minas de cango ~ 8.500 BTC em 2025, seu tesouro poderia inchar para ~ 9.500 BTC até o final do ano. Por US $ 100 mil por BTC, a CANGO poderia se juntar às fileiras dos maiores detentores públicos do BTC, potencialmente remodelando sua narrativa de avaliação. No entanto, essa estratégia introduz riscos de liquidez e balanço. Se os preços do Bitcoin cairem, o CANGO pode ter que vender o BTC com um prejuízo ou buscar financiamento externo.
🤔 Oferta de compra de ligação a não-vincular: a peça de sombra do Bitmain?
Em uma surpreendente reviravolta, a CANGO recebeu uma oferta de compra não vinculativa da Dururing Wealth Capital Ltd. (EWCL), uma empresa de gerenciamento de investimentos com laços com a Bitmain, o maior fabricante da ASIC do mundo. Isso levanta questões intrigantes:
- Esta é uma tentativa de separar os negócios de mineração de Bitcoin da Cango de suas raízes chinesas para mitigar os riscos regulatórios?
- O Cango está se transformando em um proxy de mineração apoiado por bitmain?
Se o acordo se concretizar, a CANGO poderá obter acesso direto ao suprimento ASIC da Bitmain, reduzindo os custos de hardware e aumentando a competitividade. No entanto, mudanças na estrutura de propriedade podem afetar os acionistas existentes. Os investidores devem monitorar o progresso e os termos do acordo, pois pode remodelar o cenário corporativo da Cango.
💭 Pensamentos finais: o caminho a seguir para CANGO
A transição da Cango para a mineração de Bitcoin redefiniu sua identidade. Não é mais uma mera plataforma de automóveis, o CANGO agora está entre os maiores mineiros de bitcoin por taxa de hash. Com um estoque de BTC em seu balanço, o CANGO incorpora a tendência do “Tesouro do Bitcoin”.
No entanto, a história ainda está se desenrolando. Perguntas permanecem em torno da eficiência operacional, estabilidade dos preços do Bitcoin e otimização da estrutura de custos. A transição para a infraestrutura auto-mineração pode aumentar as margens de longo prazo, semelhante à estratégia de Mara. A oferta de compra de entidades ligadas a Bitmain adiciona outra camada de complexidade. Se ocorrer uma integração mais profunda do Bitmain, o CANGO poderá garantir o hardware ASIC com desconto e acelerar as atualizações da frota.
Os desafios permanecem, no entanto. A frota envelhecida da CANGO, principalmente o S19 XP HYD de segunda mão. modelos, rostos depreciação acelerada. À medida que os rivais adotam máquinas da série S21, o CANGO corre o risco de ficar para trás em eficiência. A depreciação da frota pode espremer ainda mais margens já finas, especialmente considerando que o relatório do quarto trimestre não levou em consideração esses custos.
Vale a pena notar que a liderança da Cango possui um forte histórico financeiro, e Tencent é um dos 11 melhores. No entanto, as operações baseadas na China da Cango representam riscos regulatórios e geopolíticos, dada a proibição de mineração em andamento da China.
Os investidores no CANG devem ficar de olho em:
- Custo de produção de bitcoin em relação aos colegas
- Depreciação e rotatividade da frota de mineração mais antiga
- Liquidez e volatilidade das participações da BTC sob uma estratégia “hodl”
- Impacto das operações baseadas na China na flexibilidade estratégica
- Resultado da oferta de compra e potenciais conexões de bitmain
A Cango cimentará seu status como um peso pesado de mineração? Só o tempo dirá. Fique ligado para o próximo capítulo desta saga emocionante!
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2025-03-30 08:02