Cripto para Assessores: É hora da tokenização começar a funcionar.

Feliz quinta-feira, consultores!

Esta newsletter apresenta os insights de Jason Barraza do TokenizeThis 2026. Ele observa uma mudança fundamental na discussão – o foco mudou de *se* os ativos digitais têm valor para *como* realmente usá-los, já que os gestores agora priorizam aplicações práticas em vez de especulação. Barraza também aponta as melhorias necessárias na tecnologia e sistemas subjacentes para incentivar um uso mais amplo por parte das instituições.

Em seguida, Joshua de Vos da CoinDesk Research responde a perguntas dos leitores em “Ask an Expert”, discutindo investimentos tokenizados e o que está acontecendo no mercado agora.

Boa leitura.

A tokenização cresceu em 2026, agora tem que começar a trabalhar.

Na TokenizeThis 2026, a conversa mudou de *se* ativos do mundo real deveriam ser integrados com a tecnologia blockchain, e focou em vez disso se as pessoas estão realmente utilizando-os.

Ao longo da conferência TokenizeThis 2026, o Bitcoin pairou em torno de $60.000, mas isso não pareceu ser o foco principal para os palestrantes. As discussões sobre criptomoedas e tokenização estão agora a mover-se em diferentes direções. As versões tokenizadas de ativos do mundo real (RWAs) viram um crescimento significativo, ultrapassando os $30 mil milhões – cerca de seis vezes mais do que no início de 2025. Os fundadores da RedStone destacaram um inquérito da EY e da Coinbase Institutional que mostra que 64% dos gestores de ativos estão agora interessados em tokenização, em comparação com apenas 40% no ano passado. De acordo com os apresentadores, não existe mais debate sobre se existe procura por tokenização; está claro que existe.

A mudança de atitude em comparação com o ano passado se deve, em grande parte, a novas regulamentações. Enquanto o GENIUS Act forneceu uma base para pagamentos de stablecoins, muitos acreditam que o CLARITY Act – atualmente em debate no Senado – será muito mais impactante. O cofundador da RedStone, Marcin Kazmierczak, explicou que, se aprovado, o CLARITY poderia criar oportunidades significativamente maiores do que o GENIUS, potencialmente aumentando as possibilidades de dez a cem vezes, pois permitiria o uso de uma variedade maior de ativos.

Onde está a tração? Dinheiro e garantias são os pontos de apoio

A tokenização está provando seu valor no mundo das garantias. Robert Krugman da Broadridge compartilhou recentemente que sua empresa agora está processando cerca de US$ 370 bilhões em acordos de recompra (repos) tokenizados diariamente usando a rede Canton. Embora isso represente uma pequena parte do mercado total de repos dos EUA de US$ 12 trilhões, é uma aplicação real significativa e crescente, e o principal benefício é a capacidade de automatizar e programar essas transações.

De acordo com o CEO da Ownera, Ami Ben-David, o serviço permite que você pague apenas pelo tempo que realmente usa – mesmo que sejam apenas cinco minutos, em vez de ser cobrado por um dia inteiro. Ele chama isso de um benefício óbvio.

Os gestores de ativos priorizaram consistentemente os benefícios práticos em vez de simplesmente serem novos ou inovadores. Um tema comum foi que a tokenização de um produto deve genuinamente melhorá-lo em comparação com sua forma tradicional. Christine Moy da Apollo afirmou que seu fundo de crédito privado tokenizado demonstrou as vantagens únicas de usar a tecnologia blockchain para esses ativos: permite a compra e venda mais fácil de coisas que normalmente são difíceis de negociar e possibilita o uso de crédito privado como garantia em plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) como Aave e Morpho.

Departamentos do Tesouro também estão começando a ver os benefícios. Em uma discussão recente sobre o gerenciamento do tesouro usando a tecnologia blockchain, Maredith Hannon da WisdomTree explicou como uma pequena empresa de construção dos EUA conseguiu pagar um fornecedor argentino hoje usando um fundo do mercado monetário tokenizado acessível através de um site padrão. Isso permitiu que a empresa evitasse a necessidade de uma segunda conta bancária, e o tesoureiro até mesmo obteve um retorno sobre os fundos enquanto o pagamento estava em trânsito. Ryan Rugg do Citi discutiu os depósitos tokenizados do banco e sua capacidade de compensar dólares americanos 24 horas por dia, mas enfatizou que os clientes não estão procurando soluções limitadas a apenas um banco. Eles querem sistemas que conectem vários bancos.

A lacuna entre a emissão e a utilidade

O que ainda está quebrado? Muito, e os participantes do painel disseram isso.

O foco está em alcançar investidores onde eles estão. Como observou Moy, novos investidores geralmente começam com criptomoedas como Bitcoin e ativos digitais alternativos, não ações tradicionais, e suas carteiras digitais são o melhor lugar para encontrá-los. Maple Leaf Capital está colocando isso em prática oferecendo diretamente empréstimos usando stablecoins na blockchain.

Manter a conformidade com os regulamentos está se mostrando difícil. Jasmine Jia da Fidelity compartilhou um exemplo de um gerente que teve que resolver rapidamente um problema quando um cliente recebeu um pequeno presente de criptomoeda (um ‘airdrop’). Mesmo que o valor fosse pequeno, isso acionou alertas internos e destacou a necessidade de atualizar seus sistemas de conformidade. Uma pesquisa recente confirmou essa preocupação, com 49% dos entrevistados identificando a integração da tecnologia blockchain nos processos existentes de investimento e gerenciamento de risco como seu maior desafio.

Resultados Adicionais da Pesquisa Institucional EY e Coinbase

Um dos maiores desafios que enfrentamos, na minha opinião, é a paisagem fragmentada e a falta de conexão entre diferentes blockchains. Durante uma discussão em painel recente, Raja Chakravorti da Stellar destacou a interoperabilidade como fundamental para o crescimento a longo prazo – se os ativos estiverem bloqueados dentro de uma única plataforma, eles não podem se mover facilmente. Com tantas blockchains concorrentes e diferentes ideias sobre o que ‘liquidado’ realmente significa, a liquidez está incrivelmente dispersa. Lauren Berta da Ripple apontou que a definição de finalidade não é consistente entre as cadeias, o que significa que uma negociação que parece completa ainda pode potencialmente reverter, e isso simplesmente não funciona à medida que escalamos. Sinceramente, ninguém no painel tinha uma solução definitiva para este problema ainda, mas está definitivamente na mente de todos.

A atmosfera na conferência Glasshouse não foi de excitação excessiva, mas sim uma avaliação realista da indústria – o que está funcionando e o que ainda precisa ser aprimorado. O próximo ano revelará se nosso trabalho fundamental foi bem-sucedido. Você pode encontrar gravações das sessões da conferência no canal Tokenize This no YouTube.

– Jason Barraza, diretor de estratégia institucional, RedStone

Pergunte a um Especialista

O volume de negociação de ações atingiu um recorde em junho. Mas o que isso realmente significa?

O volume de negociação de ações tokenizadas em blockchains atingiu US$ 3,86 bilhões em junho, mais que dobrando os US$ 2,63 bilhões negociados em maio. Este aumento significativo foi impulsionado principalmente pela oferta pública inicial (IPO) tokenizada da SpaceX, onde os tokens SPCX foram negociados por US$ 1,19 bilhão em plataformas como Backpack e xStocks.

A maior parte das negociações nesta área acontece por meio de ferramentas financeiras complexas, em vez de diretamente das empresas que emitem as ações, e grande parte envolve contratos futuros em vez de compras imediatas. Embora o valor total de ações tokenizadas na blockchain seja de US$ 1,53 bilhão, o volume de negociação já tenha atingido US$ 1,5 trilhão este ano, mostrando um interesse significativo em possuir ações na blockchain. No entanto, a maior parte dessa demanda não está sendo atendida atualmente por pessoas que realmente compram e detêm os tokens em si.

Ações tokenizadas não são todas criadas iguais. Qual é a maior diferença que você deve conhecer ao compará-las?

Como analista, o cerne da minha avaliação gira em torno de entender o que esses tokens realmente representam. No cenário mais robusto, um token incorpora diretamente a ação em si – significando que carrega direitos totais de propriedade, incluindo privilégios de voto e pagamento de dividendos. No entanto, com wrappers sintéticos, as coisas ficam mais complexas. Em vez de possuir a ação real, um investidor detém um acordo contratual com outra parte. Isso introduz riscos como o potencial de inadimplência dessa parte, discrepâncias no rastreamento do valor do ativo e problemas com ações corporativas – como divisões ou dividendos – não sendo refletidos com precisão no token.

Só porque dois investimentos compartilham o mesmo símbolo de negociação não significa que são os mesmos. A SEC destacou este ponto importante em janeiro de 2026. Para consultores financeiros, entender como esses produtos são estruturados não é apenas um detalhe menor – isso impacta diretamente quais direitos um investidor realmente possui.

Q. Quão desenvolvido está o arcabouço regulatório neste momento?

O desenvolvimento da tecnologia de ativos digitais está mais avançado do que muitos pensam, embora ainda existam alguns desafios. Recentemente, a Securities and Exchange Commission (SEC) tem demonstrado um apoio crescente ao permitir que a DTC ofereça serviços de tokenização, esclarecendo como a propriedade desses ativos deve ser definida e aprovando o plano da Nasdaq para listar e negociar títulos tokenizados juntamente com as ações tradicionais. A Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) também acabou de concluir suas primeiras transações do mundo real usando essa tecnologia.

Embora as coisas estejam avançando, alguns desafios permanecem. Ações tokenizadas estão disponíveis principalmente apenas para investidores fora dos EUA ou aqueles que atendem a requisitos de renda específicos, o CLARITY Act ainda não foi aprovado e o uso de modelos criados por empresas externas levanta mais questões legais do que se a empresa emissora os construir diretamente. Estamos vendo um caminho claro para o futuro, mas mais trabalho é necessário para construir confiança e incentivar o uso mais amplo.

– Joshua de Vos, chefe de pesquisa, CoinDesk

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