Coinbase falha na regra da SEC sobre bolsas descentralizadas e diz que é “irracional”

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Como um investidor experiente em criptografia com mais de uma década de experiência navegando no cenário de ativos digitais, estou profundamente preocupado com a recente proposta da SEC de regular as bolsas descentralizadas (DEXs) sob as mesmas regras das bolsas tradicionais.

A Coinbase, uma bolsa americana de criptomoedas, escreveu à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) pedindo-lhes que reconsiderassem sua proposta que visa regular as bolsas descentralizadas sob a jurisdição da SEC. O pedido foi feito em carta de Paul Grewal, Diretor Jurídico da Coinbase, que também sugeriu que a SEC deveria reiniciar esse processo.

SEC busca uma regra geral para todas as bolsas, descentralizadas ou não

A Securities and Exchange Commission (SEC) propõe expandir a definição de “bolsa” para incluir as descentralizadas. Esta mudança proposta foi inicialmente sugerida em 2022 e aberta para comentários públicos em abril. Se promulgada, esta regra exigiria que as plataformas descentralizadas se registassem na SEC como sistemas de negociação alternativos.

Ao longo de sua introdução inicial, esta regra recebeu numerosos comentários de figuras influentes no setor de criptomoedas. Notavelmente, legisladores e bolsas estabelecidas como a Nasdaq enviaram seus próprios comentários. Além disso, uma carta assinada por Grewal poderia representar uma das entradas mais recentes nesta lista crescente de comentários.

Numa correspondência recente, Grewal expressou o seu ponto de vista de que a abordagem da Comissão de Valores Mobiliários de tratar igualmente as trocas de criptomoedas centralizadas e descentralizadas é ilógica. Uma parte da carta afirma:

“Além de outros desafios, as bolsas descentralizadas (DEXs) podem ter dificuldades para atender aos padrões de registro e transparência que são normalmente aplicados aos mercados financeiros tradicionais supervisionados por empresas centralizadas.”

Juntamente com as suas outras observações, Grewal notou uma área onde a comissão parece ter falhado. Especificamente, ele mencionou que ainda não esclareceram como as bolsas descentralizadas (DEXs) registradas na SEC podem apoiar efetivamente a negociação de ativos digitais. Isso significa que mesmo que essas DEXs optem por cumprir as regulamentações existentes em relação ao registro e divulgação, a comissão não forneceu uma explicação clara sobre como isso deveria ser feito.

Essencialmente, o presidente da SEC, Gary Gensler, afirma consistentemente que as plataformas de troca de criptografia devem ser registradas na agência. Isso se deve ao fato de que a maioria das criptomoedas são consideradas títulos, na sua opinião.

Em abril de 2023, Gensler afirmou que diversas plataformas de negociação atendem aos critérios de serem uma bolsa, independentemente de serem centralizadas ou descentralizadas. Essa perspectiva foi fundamental para a decisão da SEC de acusar empresas como a Coinbase de administrar bolsas não registradas. Da mesma forma, por razões idênticas, a comissão entregou um aviso da Wells ao Uniswap Labs, os desenvolvedores por trás da exchange descentralizada Uniswap.

Complexidades da regra proposta destacadas

As bolsas centralizadas enfrentam atualmente vários obstáculos regulatórios quando se trata de identificar tokens que se enquadram na categoria de títulos. No entanto, complicações adicionais podem surgir.

Grewal enfatizou que só porque a Securities and Exchange Commission (SEC) chega a uma definição no futuro, ela não garante que esta definição corresponderá a quaisquer definições anteriormente consideradas durante o processo de avaliação da Regra Proposta.

O Diretor Jurídico (CLO) mencionou a decisão da Suprema Corte dos EUA em junho, que aboliu a doutrina Chevron. Esta doutrina, derivada do caso Chevron USA Inc vs. Natural Resources Defense Council Inc de 1984, anteriormente exigia que os tribunais respeitassem as interpretações das agências federais sobre leis pouco claras.

Grewal salientou que sem a deferência da Chevron, torna-se significativamente menos provável que os tribunais endossem a interpretação extensiva da Comissão de Valores Mobiliários dos significados do Exchange Act, indo além da sua intenção original.

2024-08-13 12:11