A decisão ousada do JPMorgan: Por que as carry trades podem estar enfrentando seus últimos dias

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Como analista com mais de duas décadas de experiência navegando nos mercados financeiros globais, testemunhei inúmeras tendências de fluxo e refluxo. O último aviso do JPMorgan sobre a diminuição dos retornos das carry trades no contexto de cortes nas taxas é um lembrete de que nenhuma estratégia permanece eficaz para sempre.

Um relatório recente da JPMorgan indica que as carry trades podem já não ser tão lucrativas devido ao declínio global das taxas de juro, aconselhando os investidores a terem cautela ao assumirem riscos cambiais. O iene japonês tornou-se menos atraente após aumentos inesperados das taxas, enquanto o franco suíço poderá apresentar oportunidades de alta. De acordo com o JPMorgan, é hora de reavaliar as estratégias, uma vez que se prevê que os retornos das carry trades diminuam devido às contínuas reduções das taxas de juros em moedas de alto rendimento.

JPMorgan alerta sobre diminuição dos retornos do carry trade em meio a cortes nas taxas

Na semana passada, foi divulgado um relatório pelo estrategista de mercado global Yuxuan Tang, do JPMorgan, discutindo a viabilidade de ‘carry trades’ em meio à onda de reduções das taxas de juros por parte dos bancos centrais em todo o mundo. O relatório salienta que à medida que os bancos centrais, como a Reserva Federal dos EUA, reduzem as taxas de juro, a eficiência dos carry trades – estratégias que envolvem pedir dinheiro emprestado em moedas com juros baixos para investir em activos que oferecem retornos mais elevados – está a diminuir, de acordo com o relatório do JPMorgan. observação.

À medida que o ambiente das taxas de juro a nível mundial muda e diferentes moedas têm características únicas para financiamento, poderá ser crucial que os investidores tenham maior cautela ao decidirem assumir riscos cambiais nas suas estratégias de investimento.

A análise investiga o funcionamento de moedas financeiras significativas, como o iene japonês (JPY), o franco suíço (CHF) e o yuan chinês (CNH). Historicamente, o JPY tem mantido uma posição poderosa devido às suas taxas de juro próximas de zero, levando a uma enorme acumulação de posições de carry trade, uma das maiores dos últimos tempos. Uma parte substancial destas negociações foi financiada com JPY, uma vez que era a única moeda importante com taxas de juro próximas de zero na altura; as estimativas para as posições de carry trade apoiadas pelo JPY variaram entre 2 e 20 biliões de dólares durante os períodos de pico. Além disso, algumas posições utilizaram o franco suíço (CHF), o yuan chinês offshore (CNH) e o euro (EUR) como fontes de financiamento.

Desde os acontecimentos de Julho, a dinâmica em torno das posições de carry trade mudou drasticamente. Especificamente, estas estratégias começaram a desfazer-se rapidamente a partir de 10 de Julho, após a intervenção do Banco do Japão nos mercados cambiais, e ganharam impulso após a inesperada subida das taxas de juro em 31 de Julho. Este desenvolvimento diminuiu substancialmente a atractividade do iene japonês como fonte de carry trades.

Relativamente ao Franco Suíço (CHF), embora continue a ser uma escolha adequada para carry trades, o JPMorgan alerta que podem surgir riscos optimistas como resultado da política monetária conservadora do Banco Nacional Suíço e das dificuldades económicas da Suíça. Portanto, os investidores são encorajados a empregar estratégias de gestão de risco quando detêm posições de carregamento em CHF para diminuir o impacto de potenciais aumentos cambiais. Por outro lado, para o Yuan Chinês (CNH), o JPMorgan reconhece a sua baixa volatilidade, mas a previsão permanece negativa devido à recessão económica da China e às incertezas geopolíticas.

JPMorgan aconselhou:

Em essência, à medida que os bancos centrais dos países com taxas de juros elevadas começam a reduzir essas taxas, os lucros das carry trades provavelmente diminuirão. Portanto, parece sensato considerar a possibilidade de transferir alguns dos seus fundos de investimento de volta para a sua moeda local.

2024-10-22 02:57