Por que fluxos zero para ETFs de Bitcoin à vista não importam realmente

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Em 16 de abril, os números iniciais da Farside Investors indicaram que quatro ETFs Bitcoin Spot lançados recentemente não tiveram atividade comercial.

Estes foram Bitwise (BITB), Invesco Galaxy (BTCO), WisdomTree (BTCW) e Hashdex (DEFI).

Além disso, houve retiradas de aproximadamente US$ 79,4 milhões do GBTC da Grayscale e cerca de US$ 12,9 milhões do ARKB da ARK 21Shares.

No entanto, o analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, disse que isso era perfeitamente normal.

Para todos que nos contactam com preocupações sobre a questão em que um número excessivo de fluxos não pode ser igual a zero: Esta ocorrência parece-lhe implausível. Confira esta discussão iniciada por @JSeyff no tópico a seguir para obter mais contexto.

Os Bitcoiners claramente não entendem os ETFs, ainda estamos muito adiantados…

— Farside Investors (@FarsideUK) 16 de abril de 2024

Por que zeros não importam

Em 16 de abril, Seyffart declarou que a maioria dos fundos negociados em bolsa (ETFs) normalmente tem uma entrada ou saída líquida diária de zero. Ele considerou isso uma ocorrência regular.

Existem aproximadamente 3.500 fundos negociados em bolsa (ETFs) no mercado dos EUA. Em 15 de abril, constatou-se que 2.903 desses fundos não tiveram entrada ou saída de ativos. Além disso, entre os onze ETFs à vista de Bitcoin recentemente introduzidos, nove, incluindo o da Fidelity (FBTC), não registraram nenhuma atividade naquele dia.

As ações são geradas ou eliminadas em lotes chamados de unidades de criação, ocorrência que ocorre quando a oferta e a demanda do mercado não estão equilibradas.

Para garantir o acesso ao mercado maior abaixo, a diferença deve ser substancial. Uma disparidade maior do que aquela contida em uma única unidade de criação foi mencionada por ele.

Além disso, as cotas do ETF são emitidas e resgatadas por meio da utilização de unidades de criação. O tamanho dessas unidades de criação pode variar entre os diferentes ETFs. Por exemplo, no caso de ETFs à vista de Bitcoin, cada unidade de criação consiste em 5.000 a 50.000 ações.

Em termos mais simples, um novo produto ou evento só pode surgir se houver uma diferença significativa entre o que as pessoas querem e o que está disponível atualmente, além de os custos de produção serem menores do que o custo de usar métodos tradicionais para equilibrar a oferta e demanda.

Tudo bem, muitas perguntas sobre ETFs #Bitcoin e fluxo zero — algumas reflexões rápidas:

A maioria dos ETFs nos EUA (aproximadamente 3.500) não experimenta nenhuma entrada ou saída líquida em um dia normal – este é um comportamento típico. Ontem, cerca de 2.903 desses ETFs não sofreram nenhuma alteração em seus ativos.

— James Seyffart (@JSeyff) 16 de abril de 2024

Terceiro dia de saídas

Em termos mais simples, Seyffart explicou que pequenas discrepâncias entre a compra e a venda de ações não exigirão intervenção especial dos criadores de mercado. Mas quando existe um desequilíbrio significativo – mais do que apenas o valor de uma unidade de criação – os criadores de mercado envolverão o mercado subjacente para restaurar o equilíbrio.

Por outras palavras, discrepâncias substanciais entre o valor dos derivados e os seus activos subjacentes resultam em transferências notáveis ​​desse activo. Por outro lado, pequenas diferenças não levam a nenhum movimento.

Apesar de três dias de negociação consecutivos com uma retirada líquida de aproximadamente US$ 58 milhões de ETFs à vista de Bitcoin em 16 de abril, ela foi impulsionada principalmente por pequenas entradas no IBIT da BlackRock e saídas substanciais de GBTC e ARKB.

Durante o pregão asiático de quarta-feira, o Bitcoin (o ativo subjacente) recuperou uma pequena quantidade de seu valor e atingiu novamente US$ 64.000. Porém, perdeu terreno nas horas seguintes.

2024-04-17 14:56