Fundos criptográficos grandes demais para suas calças? Maelstrom Assados Pantera 😂

Akshat Vaidya, cofundador da Maelstrom (um escritório familiar do ilustre Arthur Hayes, famoso pela BitMEX), fez uma crítica contundente aos fundos criptográficos em estágio inicial, notadamente o Pantera Capital. Pode-se dizer que suas queixas são tão dramáticas quanto o suspiro de uma heroína em um baile – embora aqui o vilão não seja um pretendente, mas sim os honorários inflados e o fraco desempenho de um fundo.

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Em uma carta recente sobre X, Vaidya lamentou seu investimento de £ 100.000 no Early-Stage Token Fund LP do Pantera, que, após quatro anos de “gestão” e “carry”, havia diminuído para apenas £ 56.000. Quase se poderia pensar que estavam a tentar enganar o próprio mercado que procuravam explorar.

Fundos de capital de risco criptográficos: como os LPs são reconhecidos
Meus £ 100 mil, transformados em £ 56 mil em 4 anos (3% mgmt + 30% carry) por este Early-Stage Token Fund. Uma história de aflição, de fato! 🤷
Durante esses 4 anos, o BTC 2x e vários negócios iniciais atingiram 20-75x. No entanto, este fundo cobrou taxas para eliminar metade do capital da LP. [Vintage é importante, claro,…]
– Akshat_Maelstrom (@akshat_hk) 3 de novembro de 2025

Esses fundos, ao que parece, cresceram tanto que seus honorários agora rivalizam com os vestidos do baile de Lady Catherine de Bourgh. Uma taxa de administração de 3% e uma taxa de desempenho de 30% – verdadeiramente, uma festa para os gestores de fundos e uma fome para os investidores. Embora o Bitcoin tenha duplicado e os projetos iniciais tenham alcançado retornos de 20 a 75 vezes, esses fundos conseguiram transformar o lucro em lucro. 🐉

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Vaidya argumenta que quando os fundos crescem muito, eles se tornam tão desajeitados quanto um cavalheiro tentando dançar uma valsa com as duas mãos cheias de livros contábeis. Eles dispersam muito os seus investimentos, diluindo os ganhos como um bule de chá mal preparado. Poderíamos perguntar-nos se o próprio mercado não é a verdadeira vítima aqui.

Ele opina ainda que os investidores merecem mais do que bloquear o seu capital em fundos que perseguem os vencedores como cães atrás de uma lebre. “Não nos contentemos”, implora ele, “com migalhas quando o mercado oferece um banquete”.

O crescente debate sobre a eficiência dos fundos criptográficos

As reflexões de Vaidya coincidem com uma investigação mais ampla sobre se os primeiros fundos criptográficos, que já foram os queridinhos do mundo blockchain, superaram sua utilidade. Empresas como Pantera, a16z Crypto e Paradigm agora possuem fundos de tal tamanho que podem ser confundidos com fundos soberanos. No entanto, aplicar somas tão vastas num mercado ainda na sua infância é o mesmo que esperar que uma muda suporte o peso de um elefante.

Os críticos classificam isto como um modelo de “pulverizar e rezar”, em que os fundos lançam capital como confetes nas startups, na esperança de um golpe de sorte. Enquanto isso, empresas menores, como a Maelstrom, orgulham-se de serem tão precisas quanto uma piada oportuna. Eles se concentram em empreendimentos com fluxo de caixa e prontos para aquisições, oferecendo aos fundadores saídas tão suaves quanto uma reverência bem executada.

Em outubro, a Bloomberg sussurrou histórias sobre a Maelstrom arrecadando £ 250 milhões para um novo fundo, visando empresas de médio porte de infraestrutura de criptografia. Pode-se dizer que eles são a Jane Austen do mundo criptográfico: disciplinados, espirituosos e sempre no controle. 📜

2025-11-03 20:39