$ABTC, endossado por Trump, como um enigma bem elaborado em um terno de linho, apareceu aos olhos do público com seu relatório de lucros inaugural. Esta empresa, resplandecente em seu orgulho de ser “não apenas uma mineradora, não apenas um tesouro”, reuniu uma esperança de 50 EH/s para atiçar as chamas de seu estratagema de crescimento com sabor de BTC.
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Embora grande parte do setor de mineração de Bitcoin tenha feito piruetas em torno da infraestrutura de IA e HPC como uma série de debutantes excessivamente ansiosos, o Bitcoin americano (Nasdaq: ABTC) parece estar cortando um tapete totalmente diferente. Ela pretende corajosamente se tornar uma mineradora de Bitcoin de primeira linha, nutrindo um tesouro BTC considerável, ao mesmo tempo em que preserva sua afirmação obstinada de não ser apenas uma coisa. O enigma que paira no imponente salão, no entanto, é se as folhas de chá económicas justificam esta grande jogada, quando tantos dos seus pares se afastaram completamente da mineração de Bitcoin.
Vamos passear pelos seus primeiros resultados trimestrais desde que subiram ao palco da Nasdaq.
Status atual de mineração de Bitcoin
A empresa só fez a sua grande entrada em 31 de março de 2025 e trotou para a Nasdaq em 3 de setembro. Nesta passagem de tempo incrivelmente rápida, avançou com louvável entusiasmo.
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Ver previsão agora!No final do terceiro trimestre, ele ostentava aproximadamente 25 EH/s de plumagem instalada, com uma eficiência média da frota surpreendentemente listada em 16,3 J/TH. Uma vantagem significativa em seu limite é um contrato de compra de cerca de 14,8 EH/s de novos mineradores na unidade de Vega, no Texas. Sugestões sutis da administração sugerem um caminho promissor para ~50 EH/s.
Ao longo deste capítulo estimulantemente breve, elevou suas reservas de Bitcoin de zero em 1º de abril para 3.418 BTC em 30 de setembro. As últimas bugigangas sugerem que esse número aumentou para 4.000 BTC+. A administração nos agracia com a tradução caprichosa de que isso equivale a 371 satoshis por ação, iluminando um aumento no BTC por ação em esplêndidos 50% desde sua estreia. Eles parecem sinceramente interessados em que o mercado observe atentamente a métrica Bitcoin por ação, em vez de apenas as deficiências ou a demonstração de sua taxa de hash.
Assim, grandioso como um pavão, o Bitcoin americano aposta audaciosamente no dimensionamento da mineração de Bitcoin e das participações em BTC, sem um único olhar para trás.
Modelo Asset-Light: a mistura secreta
Exclusivamente, as operações de mineração de Bitcoin da American Bitcoin valsam de mãos dadas com sua parceria com a Hut 8. A empresa não esbanja propriedade sobre os pilares da infraestrutura. A Hut 8 fornece os locais, faz a ligação com bilhões de serviços públicos e oferece aos mineradores um ambiente físico adequado. O Bitcoin americano assume o papel de financiador e comprador da frota ASIC, ao mesmo tempo em que administra taxas de hospedagem e serviço, e coloca seus recursos em jogo para mineradores e Bitcoin, em vez de edifícios de infraestrutura. No terceiro trimestre, a administração declarou que seus SG&A representavam apenas 13% da receita total. Uma base de custos perfeitamente eficiente, diriam eles, afirmando ainda mais a afirmação de que a redução das despesas gerais de infra-estrutura mantém os seus recursos financeiros firmemente sob controlo.
A unidade de Vega em Amarillo serve como vitrine. Na teleconferência de resultados do terceiro trimestre, Asher Genoot destacou que o Bitcoin americano representava mais de 95% da carga da cooperativa local e opera como um cliente subserviente e totalmente adaptável em um parque eólico. Quando a rede exige uma pausa durante eventos de pico, a mina pode ser retirada rapidamente. A administração argumenta habilmente que os data centers de IA e HPC não podem girar sem incomodar sua clientela, proporcionando à mineração de Bitcoin um nicho de destaque: ela pode consumir energia barata e alegre e se retirar graciosamente quando a rede mostra sinais de estresse.
No topo do empreendimento está um golpe financeiro inteligente. Em vez de distribuir aos mineradores em dinheiro vivo, a American Bitcoin planejou o acordo com a Bitmain de tal forma que um bloco considerável de seu Bitcoin serve como garantia contra novas aquisições de ASIC.
O estranho casamento entre infraestrutura terceirizada, energia flexível e financiamento apoiado pelo BTC é a poção secreta que alimenta a aspiração de 50 EH/s.
O que o terceiro trimestre revela sobre a fortaleza econômica do modelo
O primeiro trimestre como empresa pública oferece uma boa visão de sua tese central.
No terceiro trimestre de 2025, o Bitcoin americano apresentou receita de US$ 64,2 milhões. O custo da receita atingiu US$ 28,3 milhões, gerando uma margem bruta de 56%. Este valor já inclui a energia e as taxas de colocation da Hut 8. Durante a teleconferência, a administração deu a entender que se você isolasse os meros custos de energia em tempo real em relação ao valor extraído do Bitcoin, a margem efetiva subiria para 69%. Embora não seja GAAP, dá credibilidade à sua narrativa, alegando colher Bitcoin por quase metade do custo das compras no mercado aberto.
As métricas de lucratividade ficaram orgulhosas em meio ao tumulto nos preços do Bitcoin. A empresa registrou uma perda de marcação a mercado de US$ 5,5 milhões em participações em BTC, mas o lucro líquido ainda atingiu US$ 3,5 milhões. O EBITDA ajustado praticamente dobrou para US$ 27,7 milhões. Para uma entidade que mal amadureceu o seu nome há apenas doze meses, este desempenho tem um peso inegável.
No balanço, revela-se um plano claro para o capital. Para ampliar sua taxa de hash, o Bitcoin americano empregou uma estrutura prometida pelo BTC para mineradores em Vega, em vez de apenas gastar dinheiro. No final do trimestre, 2.385 BTC dos 3.418 BTC foram dados como garantia para tais acordos. Em suma, o próprio Bitcoin que sustenta o seu fio de “acumulação” funciona como um trampolim para a ascensão contínua da taxa de hash.
Estes números podem não ser a prova fundamental de robustez perpétua. No entanto, atualmente, eles esclarecem como uma estrutura de ativos leves pode gerar margens substanciais e, ao mesmo tempo, atiçar as chamas da taxa de hash e das participações em BTC.
Deliberações Finais
Os primeiros passos do Bitcoin americano no palco público apresentam uma execução alucinante e uma economia inicial brilhante. A construção de ativos leves obteve margens reduzidas ao mesmo tempo que se expandiu rapidamente, desprovida da infraestrutura onerosa que muitas vezes acorrenta os mineradores tradicionais. A questão iminente será se este modelo “não apenas um mineiro, não apenas um tesouro” pode permanecer firme, especialmente caso os preços do Bitcoin cedam.
Para aqueles que estão ansiosos para ver a narrativa tecida, prestar atenção aos avanços em direção a 50 EH/s e à prosperidade contínua de sats por ação é um mérito. No entanto, seria sensato responder a algumas questões urgentes: como é que a empresa irá eliminar o seu risco se surgir uma recessão com uma parte de leão do seu Bitcoin amarrado como garantia? E se as ambições de desenvolvimento da Hut 8 diminuírem? E até que ponto o fascínio pela emissão de ações e pelas finanças apoiadas pelo BTC persistirá sob as mudanças nos céus do mercado…? Estas respostas lançarão luz sobre uma teoria pessoal mais definitiva.
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2025-11-21 10:00