Assim, o FMI acaba de publicar uma robusta peça de literatura, convenientemente intitulada “Compreender as Stablecoins”, em 2 de dezembro de 2025. É essencialmente um SOS diplomático do fundo, implorando ao mundo que as stablecoins, aquelas moedas deliciosas que prometem ser tão chatas quanto almoçar com sua tia (em termos de dólares), possam na verdade ser a matéria de pesadelos financeiros. Os mentores desta crónica, Tobias Adrian e o seu alegre grupo de 15 co-autores do Departamento de Mercado Monetário e de Capitais, querem que acredite que estes tokens são tão matizados como um documentário sobre os benefícios de esfregar dois gravetos.
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Ação do Stablecoin em dólar americano: o show deve continuar
O artigo revela que a capitalização de mercado global de “stablecoins” ultrapassou US$ 300 bilhões. E, segurem-se, impressionantes 97% desses tokens são apenas clones de dólares enviados do espaço. Este domínio singular da Nação Stablecoin que só parece estar unida, com heróis como o USDT da Tether e o USDC da Circle agitando a bandeira do dólar, é suficiente para fazer você questionar os motivos do seu professor de trigonometria do ensino médio. O USDT, empoleirado em US$ 1,00026, ostenta uma capitalização de mercado de cerca de US$ 185,3 bilhões em 4 de dezembro de 2025. USDC, o destaque em US$ 0,9999, apresenta uma capitalização de mercado próxima a US$ 78,0 bilhões e, para garantir, um volume diário de negociação superior a US$ 11,0 bilhões.
Mercado de stablecoin até o momento | Fonte: DeFi Llama
Como os Stablecoins podem se esconder nas políticas monetárias
Infelizmente, o FMI adverte que estes babilónios estrangeiros de moeda estável podem contornar os sistemas bancários nacionais. Os autores exclamam de forma melodramática que estes lobos digitais podem infiltrar-se na sua economia tão rapidamente como um espirro na sala ao lado, graças à Internet omnipotente e aos nossos fiéis smartphones. Assim, quando as pessoas começarem a utilizar estes tokens, os países com moedas de má qualidade poderão ver a sua soberania monetária a desaparecer mais rapidamente do que a areia numa ampulheta. Destacam que este risco é especialmente terrível quando a inflação é elevada, as instituições são tão robustas como o queijo suíço ou a confiança na moeda local é tão densa como o tofu.
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Ver previsão agora!No mundo deles, imagine que as stablecoins do dólar se tornem a moeda padrão preferida para qualquer coisa, desde compras até cofrinhos. Esta migração repentina significa que os bancos centrais têm tanto controlo sobre a liquidez como uma criança a quem acaba de ser negada a sobremesa, afectando mais a criação de crédito e as taxas de juro do que os relatórios meteorológicos politicamente inteligentes. Os CBDCs, esses guias turísticos de moeda digital, estão enfrentando uma batalha difícil contra esses penetras bem-intencionados se quiserem, digamos, influenciar suas transações diárias de bagels.
Na pista de dança regulatória, o FMI está frente a frente com o G20 e o FSB, defendendo o lema “mesma atividade, mesmo risco, mesma regulação”. Eles pressionam por tudo, desde definições consistentes até exigências rigorosas de reservas e uma boa visão do colar de reservas. É como garantir que um jardim de infância esteja pronto para uma festa: colegialidade transfronteiriça para evitar quaisquer brechas jurisdicionais ousadas.
O FMI espia esses personagens de “alto risco” – estou olhando para vocês, stablecoins algorítmicos ou apenas semi-colateralizados – perguntando-se se eles são mais problemáticos do que manter um starter de massa fermentada. A ideia é que as armadilhas possam propagar-se pelos mercados criptográficos como um mau cheiro num elevador, provocando volatilidade mesmo nos sistemas bancários locais. Os autores comparam-nos com os tipos mais seguros, vinculados ao dólar, que escondem activos em obrigações governamentais de curto prazo e nas boas e velhas instituições regulamentadas. No entanto, ainda destacam o risco para os Estados mais pequenos expostos às muletas da moeda única.
Com um conjunto de regras de retalhos nos EUA, UE, Reino Unido e Ásia – com apertos de mão firmes como o MiCA da UE, a secção de líderes de torcida da moeda estável do Japão, ou várias medidas estatais dos EUA criando espaço para uma pequena amarelinha regulamentar – o relatório termina com um apelo aos capitães de equipas locais em todo o mundo para sincronizarem as suas políticas. Dessa forma, podemos evitar outro capítulo que lembra o regime do “sistema bancário paralelo” do qual todos gostam (não) de relembrar.
“Sem o mundo cantarolando a melodia de uma regulamentação global consistente, as stablecoins podem andar na ponta dos pés em torno das proteções nacionais, abalar as economias vulneráveis e acelerar os choques financeiros através das fronteiras”, ponderam os sábios do FMI.
Este artigo não é conversa fiada; encerra subtilmente discursos anteriores em que os delegados do FMI apresentaram o seu caso contra as aventuras desenfreadas da moeda estável do dólar na América Latina, na África Subsariana e em partes da Europa de Leste, agora escritas num brilhante manual global.
O que fazer e o que não fazer em tamanho institucional
Se o seu foco é a estratégia macroeconómica, este resumo é indispensável. Essencialmente, ele mapeia como os rostos da família do regulador podem se alinhar contra os principais players de stablecoin. Ao anunciar as stablecoins em dólares como uma questão de soberania monetária declarada X, em vez de apenas um acessório de pagamento peculiar, eles estão sussurrando que é hora de regras de estilo bancário, filtros RR globais mais rígidos e talvez uma ou duas classes de conformidade. Pense que as menções intrusivas anuais do Tio Joe no Dia de Ação de Graças duram mais do que a sobremesa.
Para os comerciantes lá fora, o que está em jogo passou da preocupação sobre se as reservas são suficientemente firmes, praticamente para a ponderação sobre se os decisores políticos irão agir bem com os caminhos do dólar offshore bem estacionados no topo das suas economias. Esta realidade perturbadora representa problemas para locais fora dos EUA e protocolos DeFi que apostam em oceanos de stablecoin offshore de fluxo livre em busca de liquidez… ou pelo menos um pão de ló decente.
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2025-12-05 11:00