É por isso que Ethereum não é mais uma rede deflacionária: CryptoQuant

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Como pesquisador com formação em tecnologia blockchain e experiência na análise do desenvolvimento do Ethereum, acompanhei de perto a evolução da política monetária do Ethereum e seu alinhamento com a narrativa monetária deflacionária ou ultrassônica.

Como analista, observei ao longo dos anos como o Ethereum foi frequentemente descrito como uma rede deflacionária por analistas e desenvolvedores, traçando paralelos com o princípio do “dinheiro sólido” do Bitcoin. No entanto, após a última atualização da rede Ethereum, esta perspectiva parece ter mudado.

De acordo com a última análise semanal da CryptoQuant, a rede Ethereum parou de exibir características deflacionárias após a atualização do Denmei em março. Esta atualização diminuiu significativamente as taxas de transação do Ethereum.

A narrativa do dinheiro do ultrassom

O conceito de “dinheiro ultrassônico” associado ao Ethereum descreve a plataforma como aquela que protege seu valor contra a inflação e a erosão de preços no longo prazo. Em contraste com o Bitcoin, esta narrativa implica que o Ethereum poderia oferecer um sistema monetário mais robusto, não só preservando o poder de compra, mas também diminuindo a oferta de circulação do seu token nativo, o Ether (ETH), gradualmente ao longo do tempo.

Por quase uma década, o Ethereum passou por diversas melhorias para manter uma taxa de inflação decrescente, controlando a geração de novas unidades ETH.

Em agosto de 2021, foi lançada a atualização London para Ethereum, incorporando um recurso que incinerava uma certa quantia de taxas de gás Ethereum em cada transação. Este mecanismo exerceu pressão descendente sobre o fornecimento de Ethereum, removendo o ETH de circulação, aumentando assim a sua escassez e valor ao longo do tempo.

Em setembro de 2022, os desenvolvedores realizaram a operação Merge, mudando o Ethereum de um sistema baseado em mineração para um que depende de prova de participação. Consequentemente, novas moedas ETH deixaram de ser distribuídas como recompensa pelos blocos minerados, levando a uma diminuição significativa na criação e subsequente inflação da criptomoeda.

Essas duas atualizações tiveram efeitos deflacionários no Ethereum até o surgimento de Dencun.

Ethereum não é mais deflacionário

Dencun fez avanços significativos nas cadeias de camada 2 do Ethereum, diminuindo as taxas de transação e introduzindo danksharding. Esta inovação permite o armazenamento de dados extras em blobs, resultando em uma rede mais simplificada e econômica.

Antes da atualização do Dencun, havia uma relação direta entre o aumento da atividade da rede Ethereum e a quantidade de taxas queimadas. Isto ocorreu devido à redução mais rápida do fornecimento de Ethereum à medida que mais taxas eram incorridas. No entanto, a recente redução nas taxas de rede reduziu significativamente a quantidade de ETH queimada, apesar dos elevados níveis de atividade.

Como pesquisador que estuda a economia do Ethereum, notei um desenvolvimento intrigante na dinâmica de fornecimento da rede. A emissão diária de novos ETH voltou a ser positiva, atingindo a maior taxa desde o evento Merge. Por outro lado, o valor das taxas queimadas sofreu uma queda acentuada. Esta mudança implica que o Ethereum não está mais operando em condições deflacionárias.

Com base no atual nível de atividade da rede, é improvável que o Ethereum se torne deflacionário mais uma vez, de acordo com a análise da CryptoQuant. A ideia de o Ethereum ser um dinheiro “ultra sólido” provavelmente perdeu seu apelo ou exigiria uma atividade de rede significativamente maior para ser revivida.

2024-05-10 18:45