Atualização de estando de criptografia da SEC: o que você não sabia (mas deveria!) 😏

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e o sempre tão curto

Michael Handelsman

para os estimados

Kelman.Law

O que a declaração cobre

Nesta grande declaração, encontramos uma expansão sobre o conceito de retomada de protocolo, elucidando o tratamento da retomada de líquidos. Aqui, os depositantes são concedidos a um token de recibo (SRT) de um por um em troca de seus ativos de criptografia cobertos, tudo graças a um provedor de serviços de terceiros ou a um acordo baseado em protocolo. Como pitoresca! 🎩

A equipe, em sua infinita sabedoria, postula que, se alguém adere a condições factuais estritas, essas atividades de apostas líquidas definidas com a precisão de um cirurgião não constituem a oferta ou venda de valores mobiliários de acordo com a seção 2 (a) (1) da Lei de Valores Mobiliários ou Seção 3 (a) (10) da Lei de Exissão. Que deliciosamente complicado! 🧐

As principais premissas incluem que os provedores apenas desempenham funções administrativas ou ministeriais, abstendo-se de tomar decisões discricionárias de apostas-como se, quando ou quanto de apostar-e, é claro, elas não garantem rendimento. Assim, eles artificialmente evitam as principais pontas dos “esforços dos outros” e “expectativa de lucros” no teste ilustre Howey . Bravo! 👏

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Como isso se relaciona com a declaração de maio

Nesta declaração de agosto, como um bom vinho, se baseia na declaração anterior do protocolo, que abordou generosamente a estaca solo, a estaca de custódia e a estaca delegada. Para aqueles que desejam revisitar nossa discussão sobre a declaração da SEC sobre a retirada do protocolo, você pode fazê -lo aqui. 🍷

A nova orientação confirma que os modelos específicos de retirada de líquidos, quando projetados para refletir esses mesmos padrões de fatos, também se enquadram na mesma escultura estreita, mas apenas se eles se conformam precisamente às suposições da equipe. Um delicioso jogo de amarelinha regulatória! 🎉

O que é e não está coberto

coberto:

SRTs emitidos aos depositantes como recibos (não contratos de investimento) para tokens estatais;
A retirada de líquidos baseada em custódia ou protocolo, onde o provedor simplesmente detém tokens, os aposenta, emite/resgata SRTs e coleta taxas sem o exercício de discrição ou fornecendo garantias. Como refrescante! 💧

não coberto:

Acordos em que os provedores exercem discrição sobre quando, seja ou quanto para apostar;
Modelos em que os SRTs são usados para gerar um rendimento adicional consistente com a discrição do provedor;
Recursos desviando -se das suposições definidas (por exemplo, garantias de recompensa, seleção centralizada de operadores de nó). Oh céus! 😱

Se essas premissas não forem atendidas estritamente, a visão segura-harbor da equipe da SEC não se aplica mais. Um verdadeiro campo minado de Legalese! ⚠️

Como a SEC aplica Howey no contexto de apostas líquidas

A equipe trata os SRTs como recebimentos-akin para os recibos de armazém, que providenciam a propriedade do ativo estabelecido, não os valores mobiliários, pois o ativo de criptografia coberto subjacente não é uma segurança. Quão totalmente fascinante! 🏛️

O teste centra -se sobre se existem esforços empreendedores ou gerenciais de outras pessoas que geram rendimento. De acordo com o comunicado, os provedores de apostas líquidos atuam como agentes, não os gerentes de investimento-eles detêm ativos, participam por protocolo, emitem tokens de recebimento e recebem taxas, mas não direcionam decisões de apostas ou garantem retornos, deixando de atender aos “esforços dos outros”. Uma dança esplendidamente complexa! 💃

Implicações práticas e advertências

Como a declaração anterior de retirada de protocolo, a orientação de apostas líquidas é não vinculativa, reflete apenas as opiniões da equipe da corp FIN e é altamente específica de fatos-com suposições detalhadas que devem ser atendidas exatamente. Um quebra -cabeça delicioso para a mente legal! 🧩

Como o comissário Crenshaw advertiu sabiamente, o desvio de qualquer uma dessas suposições leva a atividade “fora do escopo desta declaração”. Um conto de advertência, de fato! 📖

Nenhuma declaração de 29 de maio e 5 de agosto fornece o porto seguro para o Stablecoin “Staking”, RehyPothoTecation, ou modelos de apostas da DAO baseadas em governança; Eles continuam a exigir análises legais separadas. Quão totalmente exaustivo! 😩

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Para discutir seu modelo de estaca, emissão de token ou estrutura de governança à luz dessas declarações mais recentes da SEC. Aguardamos suas perguntas com o hálito Bated! 😄

Este artigo apareceu originalmente em Kelman.Law.

2025-08-10 09:14