Crypto Long & Short: A questão das criptomoedas não é o que possuir — é o que você pode suportar manter.

Bem-vindo ao nosso boletim institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:

• A questão de alocação mais difícil não é o que possuir, mas sim o que você consegue suportar manter, escreve Gregory Mall.
• Principais manchetes que as instituições devem prestar atenção por Francisco Rodrigues.
• “Fluxos de ETF de BTC se tornam positivos após queda de 8 semanas” no Gráfico da Semana.

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Convexidade ou Sobrevivência: O que os Alocadores Devem Saber Sobre o Dimensionamento do Risco Cripto

– Por Gregory Mall, diretor de investimentos chefe da Lionsoul Global

Muitas discussões sobre investimento em criptomoedas se concentram em *quais* criptomoedas comprar. Mas uma pergunta mais importante – e útil – é o que um investidor pode realisticamente manter, mesmo que o mercado fique difícil.

Como analista, observei uma mudança significativa no papel das criptomoedas. Por anos, operou amplamente fora das finanças tradicionais, mas isso não é mais verdade. O lançamento de ETFs de Bitcoin e ETH spot criou um caminho regulamentado para o investimento, atraindo dinheiro institucional – e, infelizmente, permitindo saídas rápidas quando o sentimento do mercado muda. Também estamos vendo stablecoins impactando cada vez mais os mercados de títulos do Tesouro de curto prazo. Essencialmente, as criptomoedas agora estão diretamente conectadas às mesmas forças econômicas dos investimentos tradicionais.

Um ponto chave frequentemente negligenciado é que a diversificação não é tão eficaz quando os mercados se tornam instáveis. Embora espalhar os investimentos por diferentes criptomoedas funcione bem durante períodos calmos, esses ativos tendem a se mover juntos quando os riscos aumentam, reduzindo a rede de segurança pretendida. Surpreendentemente, simplesmente possuir mais moedas não necessariamente diminui seu risco geral. O verdadeiro controle de risco vem de gerenciar cuidadosamente quanto você investe em cada ativo, em vez de apenas aumentar o número de ativos que você possui.

Por que regras podem superar a emoção

Os maiores erros nos investimentos em criptomoedas geralmente acontecem devido à forma como as pessoas reagem às oscilações do mercado. É comum abandonar um bom plano e vender os investimentos durante uma queda, especialmente se essas quedas forem maiores do que o esperado. É aí que ter uma estratégia consistente e baseada em regras realmente compensa. Pesquisas mostram que seguir tendências com regras predefinidas pode ajudar a limitar as perdas sem precisar prever o que acontecerá a seguir. Em um mercado volátil como o de cripto, manter uma abordagem disciplinada pode ser tão importante quanto escolher os investimentos certos.

Três maneiras de expressar a mesma convicção

A maioria dos portfólios se resume a três arquétipos:

1. Bitcoin de ativo único. Máxima convexidade e máximo risco de drawdown.
2. Uma cesta de alta capitalização. Diversificação parcial, embora frequentemente com maior volatilidade e um caminho mais acidentado.
3. Um sleeve gerenciado dinamicamente. Dinheiro e bitcoin, rebalanceados com base em sinais, negociando algum potencial de alta por uma jornada mais suave.

Sinceramente, não existe uma única ‘melhor’ estratégia de cripto. Tudo se resume à sua própria tolerância ao risco. Qual nível de perda potencial *você* está confortável em aceitar enquanto permanece no jogo? É isso que determina qual abordagem faz sentido para mim.

Compreender esta diferença é crucial porque os investidores são mais propensos a abandonar uma estratégia devido a perdas significativas que abalam sua confiança, em vez de um período de resultados meramente insatisfatórios. Embora diferentes estratégias naturalmente tenham retornos variados, é a magnitude das potenciais perdas – o quanto elas podem cair – que, em última análise, determina o sucesso ou o fracasso. Investir o valor certo permite que você supere os altos e baixos do mercado e ainda se beneficie do crescimento a longo prazo, mas investir demais, mesmo em um bom ativo, pode levar ao fracasso se você não conseguir se manter durante uma baixa.

Ao decidir como investir em Bitcoin, a questão mais importante não é *qual* Bitcoin comprar, mas *quanto*. Os investidores precisam determinar a capacidade de uma carteira para Bitcoin, considerando como ela se comportará sob pressão do mercado e se uma compra direta de Bitcoin ou uma estratégia de investimento mais gerenciada é a melhor escolha. *Leia o relatório completo.*

Manchetes da Semana

Por Francisco Rodrigues

A maior tendência em criptomoedas continua sendo como a tecnologia blockchain está sendo integrada aos sistemas financeiros tradicionais. Desenvolvimentos recentes incluem testes ao vivo de negociação de títulos digitais com grandes empresas de Wall Street pela DTCC, bem como o progresso nos EUA e no Reino Unido para criar um conjunto unificado de regras para este novo tipo de finanças.

• A DTCC moveu títulos tokenizados para negociação ativa em Wall Street: A Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) processou transações de produção ao vivo envolvendo ações tokenizadas, ETFs e Títulos do Tesouro dos EUA com participantes incluindo JPMorgan, Goldman Sachs, BlackRock e Vanguard.
• EUA e Reino Unido revelam roteiro conjunto para finanças tokenizadas: Os dois governos divulgaram um plano de 10 pontos que abrange títulos tokenizados, stablecoins transfronteiriças e infraestrutura de dinheiro digital. Os reguladores explorarão regras coordenadas de liquidação, projetos-piloto de tokenização e o uso de stablecoins ou fundos do mercado monetário tokenizados como garantia.
• O Japão formalmente reclasifica criptomoedas como um ativo financeiro: O Japão aprovou legislação que transfere as criptomoedas de um regime focado em pagamentos para seu arcabouço de instrumentos financeiros.
• O Banco da Coreia prepara transações de CBDC ao vivo com nove bancos: O banco central da Coreia do Sul iniciará a segunda fase de seu projeto piloto do won digital em setembro, com grandes instituições financeiras emitindo e gerenciando depósitos bancários tokenizados por meio da infraestrutura do banco central.
• A legislação sobre a estrutura do mercado cripto dos EUA enfrenta nova resistência no Senado: Vários senadores democratas endureceram sua oposição ao Clarity Act, argumentando que ele deve incluir restrições mais fortes para lidar com os interesses de funcionários do governo em criptomoedas.

Gráfico da Semana

Quebrando a Sequência de Saídas: Fluxos de ETF de BTC se Tornam Positivos Após Queda de 8 Semanas

Como investidor em criptomoedas, tenho acompanhado de perto os ETFs do Bitcoin. As coisas estavam um pouco preocupantes por um tempo – vimos oito semanas consecutivas de saída de dinheiro dos ETFs, totalizando cerca de US$ 8,25 bilhões, de 11 de maio a 29 de junho. Mas, felizmente, essa tendência se reverteu nas últimas duas semanas de julho, com dinheiro realmente entrando *nos* ETFs. E é interessante notar que durante este período, o preço do Bitcoin também tem subido – ele passou de uma média de US$ 61.300 durante a última semana de saídas para cerca de US$ 64.200 mais recentemente, o que representa um aumento de aproximadamente 4,6%. É um sinal positivo ver os influxos retornando e o preço subindo com eles.

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Se você gostaria de se manter informado, recomendo verificar o CoinDesk em coindesk.com para as últimas notícias sobre criptomoedas. Eles também têm uma seção dedicada, coindesk.com/institutions, com atualizações especificamente voltadas para investidores institucionais.