Ethena Stablecoin se aproxima de valor de mercado de US$ 6 bilhões e supera receita de US$ 250 milhões

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Como investidor em criptografia, estou de olho no USDE, o stablecoin líder do Ethena Labs, que é apoiado por Arthur Hayes. Este dólar sintético emprega uma abordagem “delta-neutra” para garantir que o seu valor permaneça alinhado com o do dólar americano.

USDE está liderando silenciosamente o nicho de mercado de stablecoins

O mercado de stablecoin de US$ 212 bilhões é atualmente dominado por Tether (bitcoin.com/?utm_source=News”>USDT) e USDC, mas um novo participante subiu silenciosamente para o terceiro lugar menos de um ano após o lançamento.

Ethena Labs lançou o USDE em fevereiro de 2024 como um dólar sintético cripto-nativo com rendimento que pretende usar instrumentos derivativos para eliminar o volatilidade da garantia criptográfica da stablecoin, uma estratégia conhecida como delta hedging.

A ideia da empresa de criar um dólar sintético baseado em derivativos foi originalmente concebida pelo fundador da BitMEX, Arthur Hayes. que eventualmente participou do $6 da Ethena rodada de sementes de um milhão em 2023.

Poucos meses após o lançamento, o USDE, que apresenta rendimentos de dois dígitos para os investidores, ultrapassou o Dai, uma moeda estável lançada pelo projeto Sky (anteriormente Makerdao) em 2017. O principal produto da Ethena já gerou mais de US$ 250 milhões em receitas e está à beira de um mercado de US$ 6 bilhões capitalização.

(USDE Dune dashboard / Entropy Advisors)

Tom Wan, líder de dados da empresa de consultoria de criptografia Entropy Advisors, compartilhou com Bitcoin.com que, embora Tether e USDC liderem o setor de stablecoin, ainda há amplas oportunidades para jogadores especializados prosperarem.

Wan explicou:

Por um lado, o domínio de USDT e USDC cresceu a partir de 72% a 88% desde 2022, solidificando a sua posição através de vantagens como liquidez superior, integração em cefi [finanças centralizadas] e ecossistemas defi, utilidade de pagamento e operabilidade entre cadeias. Entrar nesse duopólio é extremamente desafiador para novos participantes. Por outro lado, existem oportunidades de inovação em áreas mal servidas.

Num aspecto, Wan apontou os pagamentos como uma área que, no seu ponto de vista, permanece subdesenvolvida, mas que possui capacidade para um crescimento tremendo e exponencial.

Wan afirmou que atualmente, as moedas digitais orientadas para pagamentos ainda estão em fase de desenvolvimento. No entanto, plataformas como Solana e camadas secundárias como Arbitrum e Base são adequadas para facilitar o surgimento de novas stablecoins centradas em pagamentos. Isto poderia potencialmente abrir uma vasta área de aplicação e estimular o crescimento futuro neste setor.

Uma das principais razões para a impressionante trajetória de crescimento do USDE é o rendimento de dois dígitos que gera para os investidores, atualmente em 12,75%, mas com um máximo histórico de quase 56% em março de 2024, de acordo com Defi Llama. Wan explicou que, embora as stablecoins tradicionais baseadas em fiduciários, como Tether e USDC, gerem receita com a criação e resgate de tokens e com juros colaterais, o USDE tem um modelo de receita mais defi-cêntrico.

(Historical USDE yield on Ethereum only / DeFi Llama)

Para Ethena, a receita é gerada por meio de três fontes: negociação regular, staking e retornos de stablecoins, conforme explicado por Wan. A receita atual é alocada para recompensar os participantes do USDE com juros e construir o fundo de reserva do USDE.

(Historical Terra market capitalization / CoinMarketCap

A stablecoin de Ethena não é a primeira abordagem inovadora para o design de stablecoin. Algorítmico stablecoin terrausd (UST), ideia do agora fundador desgraçado Do Kwon, atingiu uma capitalização de mercado de US$ 19 bilhões em 2022 antes implodindo, em uma das falhas mais catastróficas da história da criptografia.

“A principal diferença aqui… é que o apoio é uma garantia real que está por trás do estábulo, em vez de nosso próprio token de governança”, disse o fundador da Ethena, Guy Young, em Unchained, de Laura Shin podcast quando questionado sobre a diferença entre USDE e UST.

Young apontou que não é uma comparação forte ou profunda comparar as ações de Ethena com as de Luna, uma vez que Luna serviu como símbolo de governança companheiro para a UST.

2025-01-10 23:57