O mercado de criptografia atinge um obstáculo: a seca de liquidez que você não esperava!

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Apesar de toda a conversa feliz sobre a liquidez global e o relaxamento dos bancos centrais, Jasper De Maere, do próprio Wintermute, tem más notícias: a Crypto acaba de entrar numa fase de “autofinanciamento”. Em outras palavras, o dinheiro não está mais chegando de novos investidores. É apenas uma movimentação como se fosse dinheiro de Banco Imobiliário em uma noite de jogos em família.

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Crescimento lento de ETF e DAT, Wintermute alerta sobre rotação do mercado interno

De acordo com Wintermute, a empresa de negociação algorítmica que aparentemente está lendo a sala corretamente, os canais de liquidez das criptomoedas estão desacelerando, apesar do fato de que a economia em geral ainda parece frouxa. Os Stablecoins sofreram um pouco esta semana – uma redução, a primeira em meses – e esse não é o tipo de notícia que alguém quer ouvir quando espera uma navegação tranquila.

Jasper De Maere, o autor que está atento ao pulso, explicou que, sim, a adoção é ótima e tudo, mas a liquidez – aquela coisa preciosa e inconstante – ainda determina se os preços sobem ou descem. Agora mesmo? A liquidez é simplesmente reciclagem. Não está se expandindo. Na verdade, todos os três canais de liquidez – stablecoins, ETFs e DATs – estão estagnando após uma boa corrida no final de 2024 e início de 2025.

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Vamos decompô-lo. As participações em DAT e ETF dispararam de modestos US$ 40 bilhões para US$ 270 bilhões, enquanto as stablecoins dobraram de US$ 140 bilhões para US$ 290 bilhões antes de parar bruscamente. E sejamos realistas, essa desaceleração? Não se trata apenas de uma pequena rotação de capital – é um sinal claro de que não está a entrar dinheiro novo no mercado neste momento.

Cada um desses canais mostra algo sobre quem está jogando no pool de criptomoedas, de acordo com De Maere: stablecoins refletem a multidão cripto-nativa, DATs são pessoas famintas por rendimentos institucionais e ETFs são os grandes players das finanças tradicionais. Com todos os três estagnados, Wintermute diz que o mercado está agora em suporte vital – está a funcionar com a liquidez que tem circulado e não com a entrada de qualquer novo capital.

Mas não se preocupe, ainda há alguma esperança no horizonte. Fora do mundo criptográfico, a liquidez global (M2) ainda parece saudável, mas graças às altas taxas SOFR, todos estão ocupados demais estacionando seu dinheiro em títulos do Tesouro para prestar atenção à criptografia. Mesmo com o fim do aperto quantitativo nos EUA, De Maere observa que o dinheiro ainda está optando por ações em vez de criptomoedas – por enquanto.

Todo este “ciclo de liquidez interna” explica porque é que o mercado está a agir de forma estranha neste momento. As recuperações são de curta duração, a volatilidade está a aumentar devido às liquidações e os preços estão basicamente em ziguezague, embora os activos sob gestão se mantenham estáveis. Wintermute acrescenta que o novo capital – seja através da criação de novas stablecoins, do crescimento de ETFs ou de emissões de DAT – será o sinal de que a liquidez externa está finalmente a fazer o seu grande retorno.

Mas até esse momento chegar, diz De Maere, a criptografia está presa nesta “fase de autofinanciamento”, onde a liquidez se move em círculos, não crescendo. Se vocês viram algum dos ciclos anteriores, esta é a mesma velha música e dança, pessoal.

Perguntas frequentes❓

  • Quem foi o autor do relatório de Wintermute sobre liquidez criptográfica?
    O relatório foi escrito por Jasper De Maere, o cara que sabe algumas coisas sobre como funcionam os mercados de criptografia.
  • Quais são os três canais de liquidez em que o Wintermute se concentra?
    Stablecoins, fundos negociados em bolsa (ETFs) e tesouros de ativos digitais (DATs). A sagrada trindade da liquidez.
  • Por que Wintermute diz que os fluxos de entrada diminuíram?
    Porque as taxas SOFR são muito altas e os investidores estão escolhendo ações em vez de ativos digitais. É um mundo difícil lá fora.
  • Quando a liquidez retornará aos mercados de criptomoedas?
    De acordo com De Maere, o retorno da cunhagem de stablecoins, as entradas de ETFs ou o crescimento do DAT sinalizarão o retorno da liquidez externa. Então… basicamente, quando não se trata de ser teimoso.

2025-11-08 23:08