Regulated perpetual futures are officially landing in the U.S., but while agile trading firms and crypto exchanges race to capture massive retail demand, traditional Wall Street banks are holding back until liquidity, rules, and infrastructure mature.

By Helene Braun|Edited by Cheyenne Ligon

Jul 27, 2026, 2:00 pm EDT

Os contratos futuros perpétuos têm sido uma opção de negociação favorita no mundo das criptomoedas há muito tempo, particularmente para investidores fora dos EUA. À medida que esses contratos se tornam disponíveis nos mercados americanos regulamentados, as empresas de Wall Street estão debatendo se são apenas uma tendência temporária favorecida por investidores individuais ou um desafio sério e de longo prazo ao comércio tradicional de futuros.

Os primeiros números têm sido difíceis de ignorar.

Dentro de uma semana do lançamento em junho, o novo tipo de contratos futuros da Kalshi atingiu mais de $1 bilhão em negociações – tornando-o seu lançamento de produto mais bem-sucedido até o momento. A empresa agora está perguntando aos reguladores se pode expandir esses contratos para incluir ouro e prata, sugerindo que eles podem não ser limitados a criptomoedas como Bitcoin.

Futuros perpétuos – frequentemente chamados de ‘perps’ – são semelhantes aos contratos futuros regulares, mas, ao contrário desses contratos tradicionais, não têm uma data de vencimento. Isso significa que os traders não precisam se preocupar em fechar suas posições ou movê-las para um novo contrato a cada mês ou trimestre. Em vez disso, o preço do futuro perpétuo permanece próximo ao preço real do ativo por meio de pequenos pagamentos regulares.

Este produto é agora central para o comércio de criptomoedas em todo o mundo. O Bank of America estima que cerca de $90 trilhões em contratos futuros perpétuos são negociados a cada ano.

A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) deu sinal verde para a Kalshi oferecer seus contratos em 29 de maio. A Coinbase (COIN) também recebeu permissão para listar futuros perpétuos regulamentados nos Estados Unidos.

Dentro de Wall Street, no entanto, interesse não significa adoção imediata.

Fontes dizem que estamos vendo mais atividade daqueles envolvidos nos mercados de criptomoedas, em parte porque os reguladores dos EUA estão permitindo que operações anteriormente offshore se movam para o país. No entanto, a maioria das grandes empresas financeiras ainda está pesquisando esses produtos em vez de planejar grandes lançamentos. É provável que empresas de negociação especializadas, formadores de mercado e novas empresas de compensação sejam os primeiros a adotá-los totalmente.

Empresas de negociação proprietária, ou ‘prop shops’, diferem dos grandes bancos por usarem seu próprio dinheiro para negociar, o que lhes permite ser mais flexíveis. Elas podem experimentar novos mercados, assumir alguns riscos e parar facilmente de negociar se não for mais lucrativo. Grandes bancos, no entanto, têm regras mais rígidas sobre capital, responsabilidades com seus clientes e preocupações com sua imagem pública. Devido a esses fatores, eles podem não achar vantajoso investir nos sistemas necessários para conformidade, compensação e gerenciamento de riscos em um mercado novo ou em desenvolvimento, mesmo que haja potencial para lucro.

Esta distinção é importante porque o termo ‘Wall Street’ se refere, na verdade, a uma variedade de participantes que reagem em momentos diferentes. Investidores individuais e pequenas empresas geralmente agem primeiro. Os criadores de mercado geralmente se juntam à medida que a atividade de negociação aumenta. Bancos maiores preferem esperar por um histórico comprovado – anos de dados, regras claras e sistemas confiáveis – antes de investir quantias significativas de dinheiro.

Além das possibilidades teóricas, os contratos futuros perpétuos – ou ‘perps’ – oferecem benefícios práticos para os traders. Ao contrário dos mercados de futuros tradicionais que são fechados nos fins de semana, os perps permitem que os traders gerenciem o risco mesmo quando outros mercados estão inativos. Por exemplo, alguém com posições em opções no final da semana não precisaria esperar até domingo à noite para se proteger contra mudanças repentinas do mercado.

Um mercado de negociação contínuo e 24 horas por dia, 7 dias por semana, poderia oferecer benefícios significativos. As empresas poderiam adaptar rapidamente seus investimentos à medida que novas informações se tornam disponíveis e usar os preços do fim de semana para prever onde os contratos futuros na CME começarão a ser negociados na segunda-feira. De acordo com fontes, isso tornaria esses mercados contínuos valiosos tanto para reduzir o risco quanto para determinar com precisão os níveis de preço.

As empresas precisam ver interesse real dos clientes antes de investir dinheiro significativo, de acordo com uma fonte do setor. Elas não arriscarão suas finanças a menos que haja evidências claras de que as pessoas estão realmente comprando.

O principal problema é a falta de volume de negociação. Embora os contratos possam ser comprados e vendidos constantemente, grandes investidores institucionais frequentemente têm dificuldades em executar grandes operações sem afetar os preços. A liquidez é especialmente baixa nos fins de semana, e os sistemas para gerenciar garantias nem sempre acompanham as condições de mercado que mudam rapidamente.

Um debate regulatório está surgindo sobre como classificar os contratos perpétuos – especificamente, se eles devem ser considerados futuros ou swaps. Essa classificação impacta coisas como requisitos de margem, processos de registro e quem tem permissão para negociá-los. Especialistas acreditam que essas questões legais se tornarão mais críticas à medida que as exchanges expandem o uso de perps em mercados estabelecidos, como commodities e ações.

A discussão em torno destes produtos financeiros está a aquecer, com o CME Group a questionar como a CFTC está a lidar com os contratos perpétuos baseados em bitcoin da Kalshi e a sugerir que merecem regras diferentes. Poderemos ver desacordos semelhantes surgir se as bolsas tentarem oferecer contratos perpétuos para ações ou outros tipos de investimentos.

De acordo com uma fonte do setor, grande parte das críticas que estamos ouvindo é motivada por interesses comerciais em vez de preocupações genuínas sobre como o mercado funciona. As exchanges existentes provavelmente estão tentando proteger suas operações atuais e não estão sendo transparentes sobre isso.

Atualmente, Wall Street não é contra a ideia, mas está adotando uma abordagem de esperar para ver. Empresas de negociação reconhecem o produto, os reguladores acolhem a atividade que acontece dentro do país e as bolsas antecipam um aumento na atividade de negociação.

Os maiores bancos provavelmente não serão os primeiros a adotar. Eles provavelmente esperarão até que as regulamentações sejam mais claras, haja financiamento disponível suficiente e os sistemas necessários estejam em vigor.