Uniswap Vs SEC: Adam Cochran critica o caso da SEC como contraditório

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A SEC, que é o órgão regulador de valores mobiliários nos Estados Unidos, deu ao Uniswap Labs um sinal de alerta chamado aviso Wells. Este aviso sugere que a SEC pode tomar medidas coercivas contra a empresa. Este desenvolvimento gerou intensa discussão entre os entusiastas das criptomoedas, com foco na posição histórica da SEC em relação a casos semelhantes. Em resposta, Adam Cochran, da Cinneamhain Ventures, expressou suas críticas às ações anteriores da SEC, apontando inconsistências.

Contexto histórico das decisões da SEC

Desde a década de 1970, a análise de Cochran baseia-se em cartas da SEC, conhecidas como Cartas de Não-Ação, que delineavam a perspectiva da SEC em relação ao que constitui uma troca. Esses documentos foram emitidos até o final da década de 1990.

Em termos mais simples, as entidades que estabelecem sistemas eletrónicos de roteamento e correspondência de negociações não eram consideradas bolsas se as negociações fossem executadas em plataformas separadas. Esta distinção é crucial, pois separa o papel técnico da correspondência comercial dos papéis financeiros da negociação e liquidação.

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É importante apontar o absurdo do caso proposto pela SEC contra o Uniswap, examinando como a posição da SEC contradiz suas diretrizes políticas anteriores em diversas áreas-chave.

— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 13 de abril de 2024

Cochran destaca ainda casos em que a Securities and Exchange Commission (SEC) fez uma distinção entre interfaces utilizadas para exibir e transmitir informações comerciais e as plataformas que realmente executam negociações. Anteriormente, a SEC considerava que apenas facilitar um encontro entre compradores e vendedores não constituía uma troca em si, desde que as transações fossem liquidadas noutro local.

Modelo Operacional do Uniswap

De acordo com a perspectiva de Cochran, podem ser traçados precedentes históricos entre o Uniswap e as bolsas descentralizadas do passado. O princípio fundamental em jogo no Uniswap é que as negociações são executadas de forma autônoma por meio de contratos inteligentes no blockchain Ethereum, enquanto a interface frontend é desenvolvida pelo Uniswap Labs. Esta separação, na opinião de Cochran, alinha-se com interpretações anteriores da SEC e lança dúvidas sobre a atual postura regulatória em relação ao Uniswap.

Com o Uniswap, os usuários podem facilmente trocar criptomoedas diretamente, eliminando a necessidade de intermediários. As transações são realizadas por meio de contratos inteligentes, que operam independentemente da interface do Uniswap Labs. Esta separação destaca a diferença entre o front-end fácil de usar e o mecanismo de troca subjacente.

Implicações para exchanges descentralizadas

A disputa em curso entre a Uniswap e a SEC representa desafios regulatórios maiores para os sistemas financeiros descentralizados (DeFi) como um todo. Ao contrário das bolsas convencionais, as Bolsas Descentralizadas (DEXs), incluindo o Uniswap, operam de forma diferente devido à sua natureza descentralizada, onde a execução e conclusão da negociação não são supervisionadas por nenhuma autoridade central. Esta abordagem contrasta com os quadros regulamentares estabelecidos em torno de entidades centrais que gerem funções de câmbio.

A questão central deste argumento é que as decisões anteriores da SEC implicam que as plataformas de negociação descentralizadas, que permitem que as negociações se desviem das normas cambiais tradicionais devido à sua tecnologia, são aceitáveis. Esta perspectiva sustenta que a tomada de medidas regulatórias contra estas plataformas sem regulamentações atuais bem definidas poderia potencialmente sufocar a inovação e criar incerteza jurídica no mercado criptográfico.

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