VanEck e executivos da Coinbase culpam a SEC pelo aumento nos empréstimos baseados em ETF de Bitcoin

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Como analista experiente com décadas de experiência navegando em cenários financeiros complexos, estou profundamente preocupado com o estado atual da forma como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) lida com ETFs de Bitcoin à vista. Meus anos trabalhando em finanças tradicionais me ensinaram que eficiência e custo-benefício são cruciais para qualquer mercado prosperar, e as ineficiências causadas pela recusa da SEC em permitir a criação e resgate em espécie de ETFs Spot BTC são uma questão significativa que precisa atenção imediata.

Os líderes da VanEck e da Coinbase estão expressando preocupações sobre como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está gerenciando os ETFs Bitcoin Spot. Eles argumentam que a atual estrutura regulatória da SEC leva a custos de empréstimos mais elevados. Além disso, esses executivos afirmam que a decisão da SEC de não permitir a criação e resgate em espécie de ETFs Spot BTC resultou em complexidades desnecessárias, que por sua vez exigem que os participantes do mercado assumam despesas de capital substanciais.

Executivos da VanEck e Coinbase aumentam em empréstimos para ETFs de Bitcoin

Como Matthew Sigel, Chefe de Pesquisa de Ativos Digitais da VanEck, fui aberto sobre os obstáculos que enfrentamos devido às regulamentações da SEC. Em essência, a decisão da SEC de não permitir a criação e resgate em espécie de ETFs de Bitcoin à vista obriga os participantes do mercado como nós a pré-financiar inúmeras transações relacionadas a ETFs de Bitcoin.

Como investidor em criptografia, estou entusiasmado com a ideia de que a Securities and Exchange Commission (SEC) possa considerar a aprovação de transações em espécie para ETFs de Bitcoin. Atualmente, o processo de criação destes ETFs exige mais capital e é mais caro do que o necessário devido a este requisito. No entanto, se aprovada, acredito que esta alteração poderá levar a spreads comerciais mais reduzidos.

A Coinbase, uma conhecida plataforma de negociação de criptomoedas, também está lidando com as dificuldades decorrentes da estrutura regulatória da Securities and Exchange Commission (SEC). Matt Boyd, que dirige a divisão Prime Finance da Coinbase, enfatizou a pressão financeira decorrente da inconsistência entre os prazos de transação em dinheiro e Bitcoin.

“Boyd afirmou, de acordo com o relatório Risk.Net, que nossos custos de financiamento não são excessivamente altos. Eles se assemelham aos normalmente encontrados nos mercados emergentes. Essencialmente, qualquer pessoa que permite que você compre antes de receber o pagamento está essencialmente emprestando dinheiro e sendo recompensada para este serviço de alguma forma.”

A diferença nos tempos de liquidação entre dinheiro e criptomoedas, como o Bitcoin, está causando um problema para os gestores de ETFs. Embora as transações de Bitcoin geralmente sejam processadas no mesmo dia, o dinheiro necessário para essas negociações, fornecido por participantes autorizados (APs), como bancos e empresas de negociação de alta velocidade, segue um ciclo de liquidação no dia seguinte (T+1). Consequentemente, os gestores de ETFs devem cobrir antecipadamente as compras de Bitcoin com seus próprios fundos ou pedir emprestado temporariamente de bolsas como a Coinbase para preencher essa lacuna.

Solicita soluções mais amplas

Como investidor em criptomoedas, testemunhei em primeira mão como a abordagem regulatória da SEC repercutiu em todo o nosso setor, pressionando participantes importantes, como gestores de ETFs. Por exemplo, Duncan Trenholme, codiretor de ativos digitais globais da TP Icap, destacou uma questão importante: a desafiadora incompatibilidade de liquidação com a qual os gestores de ETFs enfrentam quando fazem o hedge físico de seus ETFs. Esta pressão está a colocar uma pressão significativa nos seus inventários ou recursos de balanço.

O interesse significativo no mercado de Bitcoin é claramente demonstrado pelo iShares Bitcoin Trust da BlackRock, o maior fundo spot de Bitcoin do mundo. Desde a sua estreia, este fundo viu investimentos maciços, totalizando mais de 19,5 mil milhões de dólares. Além disso, as entradas médias diárias para o ETF Bitcoin IBIT subiram para 144 milhões de dólares, com um máximo num único dia de 849 milhões de dólares, sublinhando o imenso capital que está a ser investido neste setor.

Além disso, o aumento das taxas de empréstimo e as preocupações com potenciais devedores suscitaram discussões entre alguns profissionais do setor sobre a necessidade de soluções mais abrangentes. Rob Strebel, chefe de gerenciamento de relacionamento da DRW, que supervisiona seu braço de negociação de criptografia Cumberland, compartilhou insights sobre as modificações que sua empresa implementou para enfrentar essas dificuldades.

“Strebel esclareceu que quando se trata de Crypto Exchange Traded Funds (ETFs), eles envolvem processos de liquidação semelhantes aos das finanças tradicionais, em vez de comprar criptografia diretamente (criptografia à vista). Além disso, ele mencionou que para reduzir encargos financeiros extras, Cumberland tem sido lidar internamente com transações decorrentes de suas operações de criação de mercado.”

Como investidor em criptografia, me deparei com a perspectiva perspicaz compartilhada por Michael Lie, chefe global de ativos digitais da Flow Traders. Ele propõe que um sistema de empréstimos de curto prazo que abrangesse toda a indústria poderia aliviar parte da pressão que estamos a viver. Ele explica que levantar centenas de milhões de capital pode ser bastante caro e desafiador. Os criadores de mercado precisam de libertar temporariamente uma quantidade significativa de dinheiro, o que nem sempre é viável devido ao breve período necessário.

2024-08-09 16:42